今天市场大跌，怪我，说什么猫一天狗一天，呸呸呸。不过，延续震荡也不完全是坏事，反而是后面调仓换股做弹性的机会，具体时机还可以的时候我会聊。
一个月前曾经答应过大家，要写篇文章，好好聊聊医美行业的两家龙头公司，今晚来还账了。没空写的时间里，这两家公司股价跌了不少。在有更好价格的时候聊好公司，会更多一份底气。
一、爱美客
爱美客是医美行业里最“根正苗红”的：业务布局围绕美丽场景去展开，产品基本都需要由医美机构辅助完成（需要使用一定的医学手段，并非客户自己带回家就能操作）。而且，主要、核心业务就是提供医美产品，用于除皱、填充、抗衰、紧致、减肥等。
爆品“嗨体”，为爱美客的营收做出了主要贡献。由于针对特殊部位的这种针剂在市场上没有竞品，预计未来2-3年还能继续放量，所以很多机构对爱美客给出很高的估值，“嗨体”是其中一个业绩增长的重要看点。
另外，爱美客还有几款比较重要的在研产品，比如肉毒毒素、利拉鲁肽注射液（体重管理）、溶脂针（针对下颌脂肪，可以理解为去双下巴）、埋植线、利多卡因麻醉膏等，涉及的市场也都相对空白，给人带来比较大的市场想象空间。
从爱美客的产品布局来看，对标的公司应该是全球医美巨头，美国艾尔建。
部分产品独享市场的红利，后续产品丰富完整，加上国内医美消费的广阔前景，让爱美客成为市场宠儿，上市仅一年多，市值最高超过1600亿元。现在，虽然股价历经了大幅下跌，但市值仍有1000亿元。
那么，爱美客到底能不能HOLD住这个1000亿元的市值？或者说，到底大概值多少钱？我们选取十家机构最近做出的盈利预测来看看情况。
2021年净利润9.5亿元，2022年14亿元，2023年20亿元，对应的增速分别为47%、42%，应该说非常不错了。而且更吸引人的是，公司的利润率超高，毛利率有90%左右，净利率超过60%。
所以，机构愿意给90倍左右估值确实没什么问题，对应2022年的业绩，大约1260亿元市值。与现在的市值相比，大约有20%的增长空间。
既然公司很好，而且大家研究很深，为什么还能留下20%这么大的价格空间？可能主要还是考虑到市场竞争带来的不确定性。
单就国内来说，目前爱美客的直接竞争对手不是华熙生物（有玻尿酸），也不是昊海生科（有玻尿酸）、四环生物（有肉毒素），而是华东医药。
华东医药有三大业务板块：医药工业（主要业务）、医药商业和医美。其中医美板块涉及面部微整形和皮肤管理，2013年引进韩国LG公司伊婉品牌玻尿酸产品，为全国独家代理。在玻尿酸注射产品里面，伊婉的销量全国领先。除此之外，华东医药还加快收购，主打高端医美，产品布局包括玻尿酸全产品组合、胶原蛋白刺激剂（同样有微球产品伊妍仕，国内仅有爱美客和华东医药）、A型肉毒毒素、埋植、能量源器械等。
可以看到，华东医药在医美板块上的布局和爱美客不相上下，甚至代理的产品在品质和销量上目前市场认可度更高。比如玻尿酸产品，如果整形医生要推荐注射哪一款玻尿酸的话，大概率是伊婉或者乔雅登（艾尔建的产品），而伊婉的性价比相较于乔雅登更高。
医药公司切入医美领域，最难的不是研发技术，而是渠道建设。医美和医药领域的渠道完全是不一样的体系，这一块需要很大功夫去铺垫。华东医药在2013年就已经开始布局医美业务，并且自身具有医药方面的研发优势，在一些资金看来比爱美客空间更大。
爱美客的大单品打造计划，一旦产品的爆发力不及预期，或者研发进度跟不上，既要面临国际巨头的竞争，又要面对国内强劲对手的压力。这可能是市场所担心的，所以给了折价。
另外，有传言说，监管层认为医美“失序狂奔”，可能面临与教培行业类似的风险。这倒不是担心的重点。教培行业带来强烈内卷，不管大家怎么拼升学录取比例在那里不会提高，而医美的话，是有“增量”的，更多人变得更美。
综上，爱美客有一些不确定性，但目前价格相对还可以，在操作上就看大家博弈的偏好了。股价如果再砸10%，估计愿意尝试的资金会更多。
二、华熙生物
华熙生物，我们通过深度研究后，首先给出一个定义：可以不看作为一家医美公司，而是一家涉足医美的化妆品公司，对标欧莱雅打造护肤品王国。
具体进一步分析，今晚文章已经比较长了，我们下次再好好聊。不挖坑的奶爸，不是原汁原味的奶爸。
市场总体趋势评分：5.5分，偏空行情。评分区间4-9分。最低4分表明短期超跌，最高9分表明短期超涨；8.0-8.5分市场整体牛市，4.5-6.0分市场整体熊市。
阶段最强指数：暂无。短中线操作尽量只买最强指数内的个股。如果“阶段最强指数”为“无”或者只有1个，短中线选择休息。上证50、沪深300和科创50指数都在空头区间。
目前主要持仓：500ETF约45%，科创50ETF约25%（每月下旬定投一次），个股和其他指数、行业ETF约25%。总体保持9.5成左右的相对重仓。
打新配置：上海市场某大型银行股，深圳市场某大型地产股。打新主要配置高分红、低估值、低波动的大盘股，不以盈利为目标。
