一

三周前，12.30晚，一位用户朋友问我，要不要把中概互联止损。看图（不确定用户具体买的什么标的，以互联网50指数示意），箭头所指位置。她担心反垄断的因素会很严重，还要一直跌。

投资心理就是这样。道理我们都懂，说起来让人嫌烦，谁没听过N多遍。但恐惧或者失望情绪濒临极限的时候，什么都会忘记，还是有可能在黎明前倒下。

希望当天我的回答对这位用户朋友有帮助。这时，别人的建议或许有用，更重要的还是自身的体会。完整经历一轮牛熊周期，感受应该不同。

二

一周多来，市场先跌后反弹。看起来上证指数还是那个熊样，但内在变化已经清晰：开年以来，大盘价值指数上涨约5个点；反之，小盘成长指数下跌约4个点。

此消彼长，上证指数还在原地，往里看，风格已不同。在“稳增长”和货币渐宽松的状态下，大盘价值很可能要表现一下。

大盘价值风格过去两年多一直被“赛道”板块们全面压制。中证银行市净率已经降到0.6左右，历史百分位几乎为0，还能往哪跌呢？

上次我们梳理过当前持有的最早10期小目标（最长运行389天）所覆盖的指数，其中上证50、基本面50、中证100、基本面120、300价值和中证银行，都偏大盘价值。

其他的，家电与大盘价值风格也有相交；医药医疗本身已经低估；食品饮料亦会受益于经济回升带来的消费复苏。

就现状而言，这些期小目标的持仓非常偏大盘价值，也因此在去年备受打击。那么既然目前风格大概率在切换，风水轮流转了，显然这不是赎回的时候。

简单科普一下“价值”与“成长”：价值风格一般以低估值来刻画，比如银行。成长风格一般以业绩高增速并高估值来刻画，比如新能源。

三

这几天看到一些用户说，要赎回或者已经赎回了比较早期的小目标。不确定有多少比例，根据之前1802和1907期的经验数据，历时较长时间达标，跟跑全程的大约占比一半。

提前下车的时点主要在：1，浮亏较多时；2，回本就走；3，快要达标，担心擦边回撤，抓紧下。这其中，只有第3种是有一定道理的。

如果，赎回后，有很好的比较确定的投资机会，或者是急于用钱，那么另当别论。如果只是赎回，并没有明确的新计划，那么留在目前的大盘价值风格里其实更合适。

卖出资产应该只有两个原因：1，资产本身的变化；2，达到了投资目标，开始重新计划。除此之外，都值得好好想一想。

*说明：

1，小目标的量化算法只有规则没有心态。规则持续在优化。

2，不希望我们的用户倒在黎明前，仅仅是因为投资体验问题，大家的投资体验对我们最重要。并没有任何其他的利益考虑。