自从2014年以来，美国标普500指数和我国沪深300指数的涨幅是差不多的，都是129%。

（图片来源：Wind）

可是我们在投资权益类基金的时候，总感觉别人家的股市/基金老涨，自己家的股市/基金老跌？问题出在哪里呢？豆妹来念叨念叨。

第一，我们的股市没有创出历史新高

创出历史新高是非常好的广告，一方面会提振场内投资者的幸福感和士气，另一方面有利于吸引场外资金入市。

自从2014年以来，一共有1872个交易日，标普500指数有多达256个交易日是创出了历史新高的。也就是说，平均每一周半，全世界的媒体就会报道一回“美国股市再次创出历史新高”，所有买了指数基金的人也都会处于盈利和高兴状态。

而沪深300指数从2008年以来，创出历史新高的天数是——0。这是因为2006、2007年经济增速较快，以金融、周期股为主的沪深300指数涨幅很大，后面再创历史新高的难度就变高了。怎么说呢，属于历史遗留问题吧。

所以别人的股市动不动就历史新高，我们的股市虽然整体在涨，但是确实还没到历史新高，给人一种“十年不涨”的错觉。这广告效应一来一回，幸福感就差远了……

第二，我们的股市波动更大，单日大跌更多

如果我们把单日跌幅超过2%定义为“大跌”的话，在这1872个交易日里面，沪深300指数有100次大跌，标普500指数只有63次大跌。

也就是说，在过去的7年半里面，中国人会有100次被“大跌”“崩盘”“X灾”“又跌了”的新闻刷屏，幼小的心灵受到100次伤害。而美国人只受到63次伤害，自然比我们更幸福。

但是反过来呢，如果把单日涨幅超过2%定义为“大涨”的话，在这1872个交易日里面，沪深300指数有多达135次大涨，标普500指数只有可怜的37次。

但是大跌是亏钱，大涨是赚钱。大跌的时候都觉得自己好疼，大涨的时候都嫌自己赚得太少。投资者对大跌的印象比大涨要深刻得多。

所以沪深300大跌次数多会被大家记住，大涨次数多会被大家忘记。不好意思了……

第三，也是今天想着重说的——我们的股市涨的天数比例比人家小，造成了短视损失厌恶，降低了大家的投资体验

假设投资者每次看到收益，如果比上次看到的收益更多，就会“高兴”，如果比上次看到的收益更少，就会“难受”。

标普500有54.65%的天数是上涨的，假设每天看一次收益，美国人会有54.65%的时候会“高兴”。

但是沪深300只有49.63%的天数是上涨的，假设每天看一次收益，中国人只有49.63%的时候会“高兴”。

每周、每月的情况也是类似的：

（数据来源：Wind）

所以，不管是以什么样的频率查看收益，美国人高兴的时候都比我们多。

举个直观的例子吧：

假设同样5天涨3%，美国股市和中国股市可能分别是这样涨的：

标普500在5天里面有4天是上涨的。投资者每天看一次收益的话，有80%的时间会高兴，20%的时间会难受。

沪深300在5天里面有2天是上涨的。投资者每天看一次收益的话，有40%的时间会高兴，60%的时间会难受。

一个是慢牛，一个是快牛慢熊。一个是朝三暮四，一个是朝四暮三。

它们两个最终的收益率是一样的，但是持有沪深300的人就会觉得自己老在亏，觉得人家标普500老在赚……

在行为金融学中，这个现象叫做“短视损失厌恶”（Myopic loss aversion）。如果投资者非常频繁地评估投资绩效，那么总会经常看到“亏钱”，自己“难受”。

因此有些投资者明知道风险资产最终的长期收益高，也不愿意承受中间过程中“亏钱”“难受”的状态，宁可牺牲一些长期收益，也要选择无风险资产。

怎么破呢？

1. 分散投资：分散投资可以降低波动，降低“大跌”的程度和“难受”带来的心理冲击。

2. 认识自己：全面评估自己的风险承受意愿和风险承受能力，避免中途心态出问题而放弃。

3. 理性：人家没有天天涨，我们也没有天天跌。从长期年化收益率的角度看，中美两国股市差异不大。

4. 佛系：降低看收益的频率，可以提高幸福感。每月看1次收益，“高兴”的时候比每天看1次要多哦。