经济说-过去20年，这黄金坑只出现过4次，现在是第5次！|些问|天的|习到|同样|差别也|数据和

过去20年，这黄金坑只出现过4次，现在是第5次！

今天在基友圈有位基友提了一个不错的问题：

基友圈开通到现在，有40多个问题像我提问，但我都没有公开，因为有些问题没有普遍性，或者谈及某些具体的基金，不是每个人都需要关心。

但是今天的这个问题，是涉及大多数人的利益，值得公开分享。

通过这个问题，不仅可以学习到一种比较好用的估值方法，同时也可以更及时判断现在的位置，不错错失机会。

A股温度

虽然估值是数据，但是处理数据的方法有很多，所以每个人的估值结论都可能不一样，就像同样是一只鸡，可以做成白切鸡、豉油鸡、炸鸡、烤鸡等等。

所以估值也没有完全统一的标准，不过结论差别也不会太大，毕竟还是同一个A股，所以看哪个版本不一定是重点，重点是要一直看下去，以此为标准。

另外你说到的数据和曲线图问题，毕竟要展示的估值数据有很多，除了宽基指数，还有很多行业指数，所以也只能展现数字而不是图片，这确实没办法。

如果想看图，除了我每周三定投时发布的股债利差模型，比较好的应该就是集思录的“A股温度”，长下面这样子。

温度计使用的也是市盈率、市净率这两个常用指标，但特别之处在于他的处理方法，用研发者的说法是：即当前估值中位数占历史上每月估值中位数的百分位。

这话听起来有点绕，我用一个买蛋的故事来作比喻。

中位数&百分位的应用

假设我要监测农贸市场的蛋价，但是蛋有很多种，鸡蛋、鸭蛋、鹌鹑蛋、皮蛋、咸蛋、龟蛋等等...

不同蛋价格也不同，怎么办呢？

我用“中位数”的方法，选择处于中间位置的蛋价，并且每天记录。

不过光用中位数还不够，因为拉长时间看，物价总是不断上涨的，例如改革开放前一斤鸡蛋可能还不到5分钱，但现在5分钱连一颗鹌鹑蛋都买不了。

针对这种情况，还要用百分比的方法，例如把过去这一个月记录的蛋价从低到高排序，然后看看现在的蛋价处于什么位置。

假设现在的数据是23.33%（三十分之七），意味着在过去这个月里，有23.33%的时间比现在便宜，有76.67%的时间比现在贵，所以整体来说还是便宜的。

研发者用这个方法做了回测，虽然从牛市走到一半就退出了，但是也因此躲过了大熊市和股灾，从1996年回测到2015年的两轮大牛熊中，净值基本是穿越牛熊的，效果不错。

第五次黄金坑

当然了，这个方法不是我发明的，只是代大V@驽马用大白话翻译出来而已。

这个数据可以从集思录上查询到，百度搜索集思录，然后点击右边的“A股温度计”就能查询到。

过去20年，这黄金坑只出现过4次，现在是第5次！-第4张图片-经济说

温度计的使用方法也很简单，只要在温度低于20的时候买进，温度高于80的时候卖出。

目前PB温度值是11.07，而在最近20年中，只有4次温度低于20的黄金坑，现在是第五次。

表明现在依然是可以上车的。

不过要强调的是，这里使用的是全场的估值方法，如果只是适用于宽基指数，对于行业指数来说并不适用，因为行业不能代表整个A股。

如果照着这个图去买行业指数或者ETF，可能“赚了指数不赚钱”，不过我向来都是支持买宽基指数，少买行业指数，因为行业每个行业都有自身周期，如果不了解，不建议投资。

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